Хеджирование топлива - Fuel hedging
Хеджирование топлива - это договорный инструмент, который некоторые крупные компании, потребляющие топливо, такие как авиакомпании, круизные линии и автотранспортные компании, используют для снижения своей подверженности изменчивым и потенциально возрастающим расходам на топливо. Контракт хеджирования топлива - это фьючерсный контракт, который позволяет компании-потребителю топлива устанавливать фиксированные или ограниченные затраты посредством товарного свопа или опциона. Компании заключают контракты о хеджировании, чтобы уменьшить свою подверженность рискам будущих цен на топливо, которые могут быть выше текущих цен, и / или установить известную стоимость топлива для целей составления бюджета. Если такая компания купит топливный своп и цена на топливо снизится, компания будет фактически вынуждена платить за топливо ставку выше рыночной. Если компания покупает опцион на топливо, и цена на топливо возрастает, компания получит возврат по опциону, который компенсирует их фактическую стоимость топлива. Если компания покупает опцион колл на топливо, который требует предоплаты, как и страхование, и цена на топливо снижается, компания не получит возврат по опциону, но получит выгоду от покупки топлива по более низкой на тот момент цене. .
Задний план
Стоимость хеджирования топлива зависит от прогнозируемой будущей цены на топливо. Авиакомпании могут использовать хеджирование на основе будущих цен на авиакеросин или будущих цен на сырую нефть . Поскольку сырая нефть является источником авиакеросина , цены на сырую нефть и авиакеросин обычно коррелируют. Однако другие факторы, такие как трудности с перерабатывающими мощностями, могут вызвать необычное расхождение в тенденциях в отношении сырой нефти и авиакеросина.
Компании, которые потребляют большие объемы топлива и не хеджируют свои расходы на топливо, обычно придерживаются одного, если не обоих, из следующих утверждений:
- Компания имеет возможность переложить любое повышение цен на топливо на своих клиентов без отрицательного воздействия на их размер прибыли.
- Компания уверена, что цены на топливо будут падать, и может комфортно платить за топливо более высокую цену, если на самом деле их анализ окажется неверным.
Обычно авиакомпании хеджируют только определенную часть своих потребностей в топливе на определенный период. Часто контракты на часть потребностей авиакомпании в авиакеросине перекрываются, и со временем истекают различные уровни хеджирования.
Исследования, проведенные в авиационной отрасли за период 2009-2010 гг., Показали, что средний коэффициент хеджирования составлял 64%. Это соотношение имеет тенденцию к увеличению, особенно в периоды пиковых нагрузок.
Southwest Airlines имела тенденцию хеджировать большую часть своих потребностей в топливе по сравнению с другими крупными внутренними авиаперевозчиками США . Агрессивное хеджирование в сфере топлива помогло авиакомпании частично избежать финансовых последствий, вызванных спадом в авиационной отрасли (например, спадом, вызванным энергетическим кризисом 2000-х годов ). В период с 1999 по 2008 год Southwest сэкономила более 4 миллиардов долларов за счет хеджирования топлива под стратегическим руководством бывшего финансового директора Келли (который стал генеральным директором в 2004 году и президентом и председателем в 2008 году).
Провайдеры топливного хеджирования
Услуги по хеджированию топлива в основном предоставляются группами специалистов в компаниях по управлению топливом, крупных нефтяных компаниях и финансовых учреждениях. Примеры включают:
- Компании по управлению топливом - Onyx Capital Advisory , Mercator Energy Advisors , World Fuel Services , Pricelock , Global Risk Management
- Нефтяные компании - Total SA ., Royal Dutch Shell , ExxonMobil , Koch Industries , BP
- Финансовые учреждения - BNP Paribas , Goldman Sachs , Barclays plc , Macquarie Bank , Citigroup , Morgan Stanley , Wells Fargo , Marex Spectron
- Коммунальные предприятия - Électricité de France , NextEra Energy