Государственный долг Японии - National debt of Japan
По состоянию на 2021 год государственный долг Японии оценивается примерно в 13,11 триллиона долларов США (1,4 квадриллиона иен ), или 266% ВВП, и является самым высоким среди всех развитых стран. 45% этого долга принадлежит Банку Японии .
Обвал цен на активы в Японии в 1991 году привел к продолжительному периоду экономической стагнации, который был назван «потерянным десятилетием» , когда в 1990-е годы ВВП значительно упал в реальном выражении. В ответ Банк Японии в начале 2000-х годов начал стимулировать экономический рост с помощью нетрадиционной политики количественного смягчения, направленной на вливание ликвидности на рынок. К 2013 году государственный долг Японии превысил один квадриллион иен (10,46 триллиона долларов США), что примерно вдвое превышало годовой валовой внутренний продукт страны в то время и уже являлось самым большим коэффициентом долга среди всех стран.
Рост уровня долга стал ответом на мировой финансовый кризис 2007-08 гг., Огромные расходы, понесенные в результате землетрясения в Тохоку в 2011 г., и пандемия COVID-19, начавшаяся в конце 2019 г. В августе 2011 г. рейтинг Moody's снизил долгосрочный рейтинг Японии. -срочный рейтинг суверенного долга на одну ступень до Aa3 с Aa2 в соответствии с размером дефицита и уровнем заимствований страны. Значительный бюджетный дефицит и государственный долг после глобальной рецессии 2008-09 гг., Землетрясения и цунами в Тохоку в марте 2011 г. способствовали понижению рейтингов. В 2012 году в редакционной статье Ежегодника Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) говорилось, что «долг Японии превысил 200% ВВП отчасти в результате трагического землетрясения и связанных с этим усилий по восстановлению». Бывший премьер-министр Наото Кан назвал ситуацию «неотложной» из-за растущего долга.
Решение проблемы государственного долга
В целях решения бюджетного дефицита японский и растущий государственный долг, японский национальный Diet , по настоянию премьер - министра Ёсихико Нода в Демократической партии Японии (ДПЯ), приняла законопроект в июне 2012 года, чтобы удвоить национальный в налог на потребление до 10 %. Это увеличило налог до 8% в апреле 2014 года. Первоначально запланированное повышение налога на 10%, которое должно было быть осуществлено в октябре 2015 года, было отложено как минимум до октября 2019 года. Окончательное повышение до 10% было осуществлено 1 октября 2019 года. Увеличение должно было остановить рост государственного долга к 2015 году, хотя сокращение долга потребует дальнейших мер. Впоследствии ДПЯ потеряла контроль над Сеймом в конце 2012 года, и преемник Ноды Синдзо Абэ из Либерально-демократической партии реализовал программу « Абэномика », которая предусматривала дополнительные расходы на стимулирование экономики в размере 10,3 трлн иен, чтобы сбалансировать негативное влияние налога на потребление. увеличение экономического роста.
Абэномика привела к быстрому повышению курса акций на японском фондовом рынке в начале 2013 года, не оказав существенного влияния на доходность японских государственных облигаций, хотя 10-летние форвардные ставки немного выросли. Около 70% японских государственных облигаций покупается Банком Японии , а большая часть оставшейся части покупается японскими банками и трастовыми фондами, что в значительной степени защищает цены и доходность таких облигаций от воздействия мирового рынка облигаций и снижает их чувствительность к изменениям кредитного рейтинга. Ставки на японские государственные облигации стали известны как «торговля вдовами» из-за их ценовой устойчивости, даже если фундаментальный анализ показывает, что должно быть наоборот.
Несмотря на стабильность рынка государственного долга Японии, расходы на обслуживание государственного долга Японии составляют половину налоговых поступлений государства, а стоимость импорта энергии после катастрофы на Фукусиме 2011 года также негативно повлияла на долгосрочное профицит счета текущих операций Японии. .
История
В 1944 году, во время войны на Тихом океане , размер государственного долга превышал национальный доход на 260%.
В 1947 году, во время послевоенного экономического хаоса, количество выпущенных правительством облигаций превышало налоговые поступления. Позже считалось, что это была первопричина послевоенной инфляции , и в ответ японское правительство приняло Закон о государственных финансах Японии. Закон установил сбалансированную фискальную политику , запретив: 1) выпуск государственных облигаций для покрытия государственного долга и 2) Банку Японии покупать государственные облигации. С момента создания системы 1955 года количество ценных бумаг, хранимых в банке, особенно государственных облигаций, значительно выросло. Однако бюджет 1965 года выпустил облигации на покрытие дефицита на 259 миллиардов иен, а в бюджете следующего года в 1966 году было выделено 730 миллиардов иен строительных облигаций . К 1990 году правительство не выпускало государственные облигации из-за пузыря цен на активы в Японии . Облигации были снова выпущены в 1994 году и с тех пор выпускаются ежегодно.
В 1995 году (Heisei 9) Масаёси Такемура , бывший министр финансов , объявил Декларацию финансового кризиса , выпуская более частые облигации, покрывающие дефицит.
Выпуск государственных облигаций и экономическая политика
Во время пузыря цен на активы в Японии в конце 1980-х годов доходы были высокими благодаря благоприятным условиям , японские акции приносили прибыль, а количество выпущенных национальных облигаций было скромным. С разрушением экономического пузыря произошло снижение годовой выручки . В результате количество выпущенных государственных облигаций быстро увеличивалось. Большинство государственных облигаций имели фиксированную процентную ставку, поэтому отношение долга к ВВП увеличилось вследствие снижения номинального роста ВВП из-за дефляции .
Рост годовой выручки замедлила затянувшаяся депрессия. Следовательно, правительства начали выпуск дополнительных государственных облигаций для покрытия процентных платежей. Эта национальная облигация называется возобновляемой национальной облигацией . В результате выпуска этих облигаций задолженность фактически не погашается, а количество выпущенных облигаций продолжает расти. Япония продолжила выпуск облигаций для покрытия долга после краха пузыря цен на активы.
Была фаза, когда появилась возможность проводить политику жесткой экономии, когда страх перед возвратом (погашением) основной суммы процентов резко снизился в случае возникновения каких-либо проблем. Но политика была проведена, это были неадекватные фискальные действия со стороны правительства и взять финансы под контроль со стороны Банка Японии, когда критическая рецессия была вызвана политикой жесткой экономии и другими. Существовало мнение, которое наводило на опасения за общую ситуацию в экономической структуре, что японская экономика испытала дефляцию, вызванную глобализацией и растущей международной конкуренцией . Эти факторы определяли направление экономической политики Японии и, следовательно, воспринимали вредное воздействие на экономическую мощь страны.
С вышеупомянутой точки зрения, начиная с мобилизации финансов правительством или действий Банка Японии по ограничению денежно-кредитной политики, или, с точки зрения того, что это была дефляционная рецессия, вызванная долгосрочным низким спросом, есть критика, что это также наносят ущерб силе экономики и, как правило, способствуют структурным реформам повышают эффективность предложения. С другой стороны, есть следующие предложения для этой критики:
- Пол Кругман предположил , что издержки от инвестиций было больше , чем ROI , и о том , что количественное смягчение политики не была эффективной. Он сказал, что печатать банкноты не получится, если страна окажется в ловушке ликвидности .
- Ясуси Ивамото , экономист, предположил, что проблема снижения темпов экономического роста выходит за рамки возможностей денежно-кредитной политики .
- Такатоши Ито и Мотосигэ Ито , оба экономисты, предложили необходимость структурной реформы, чтобы оправиться от негативного воздействия денежно-кредитной политики.
Прямая покупка государственных облигаций Банком Японии
Была запланирована и введена в действие политика, согласно которой национальный центральный банк будет напрямую покупать национальные облигации.
Экономист Кадзухито Икео заявил: « Количественное смягчение и монетизация долга отличаются друг от друга. Мы не должны предполагать, что они одинаковы только потому, что оба связаны с покупкой государственных облигаций Банком Японии.« Кредитование денег »явно отличается от« предоставления денег », но мы просто видим, как деньги перемещаются из одного места в другое, и в этом аспекте они выглядят точно так же.
Закон о государственных финансах
Закон о государственных финансах запрещает Банку Японии покупать государственные облигации напрямую. Тем не менее, согласно положению, покупка разрешена после утверждения законопроекта Национальным Сеймом . Эти правила являются результатом размышлений о том, что Банк Японии вызвал сильную инфляцию путем покупки государственных облигаций в период с до и сразу после войны.
Смотрите также
- Денежно-кредитная и фискальная политика Японии
- Список стран по госдолгу
- Чистая международная инвестиционная позиция