Частные преимущества контроля - Private benefits of control

Частные выгоды от контроля - технический термин, используемый корпоративными юристами и экономистами. Это относится к экономической выгоде от оказания влияния на компанию крупными акционерами за счет мелких акционеров.

Типы

Существует два различных типа частных выгод контроля с точки зрения стоимости компании: выгоды, которые уменьшают стоимость компании, и выгоды, которые не так. Барклай и Холдернесс привели пример в сравнении с преимуществами, которые получают все акционеры за счет повышения производительности компании.

Частные выгоды могут быть денежными, включая более высокие зарплаты для отдельных держателей пакетов или цены ниже рыночных для корпоративных держателей пакетов. Например, Т. Бун Пикенс утверждает, что Koito, японский производитель автозапчастей, в течение многих лет субсидировал продажи крупному акционеру, Toyota Car Group. Г-н Пикенс недавно купил большой пакет акций Koito и потребовал представительства в совете директоров, отчасти для того, чтобы остановить частные выгоды, которые якобы поступали в Toyota. Однако частные выгоды не обязательно должны исходить от денежных потоков фирмы. Например, могут существовать средства нематериального контроля для отдельных держателей пакетов [Demsetz and Lehn (1985)] или синергия в производстве для корпоративных держателей пакетов [Bradley (1980)].

Защита

Чтобы предотвратить влияние на мелких акционеров реализации этих преимуществ крупными акционерами, обычно существует политика обязательного предложения в области сделок для защиты мелких акционеров от видов сделок, разрушающих стоимость.

Смотрите также

Ноты

Ссылки

  • MJ Barclay и CG Holderness, «Частные выгоды от контроля в государственных корпорациях» (1989) 25 Journal of Financial Economics 371