Специализированный инвестиционный фонд - Specialized investment fund

Специализированный инвестиционный фонд или SIF является слегка регулируется и налогов эффективной режим регулирования в Люксембурге , направленных на более широкий круг лиц , имеющих право инвесторов. Этот тип инвестиционного фонда регулируются Люксембургский законом от 13 февраля 2007 заменив закон 1991 года , определяющим правовые рамки для институциональных фондов и расширения сферы распространения на «хорошо информированные инвестор». Закон о SIF значительно упростил правила создания структур инвестиционных фондов, начиная от простых инвестиционных стратегий, инвестирующих в котируемые ценные бумаги, и кончая хедж-фондами , фондами недвижимости и фондами прямых инвестиций.

12 июля 2013 года в режим SIF были внесены поправки на основании закона об альтернативных управляющих фондами инвестиционных фондов (закон AIFM). Следовательно, закон SIF был разделен на две части:

  • Общие положения, применимые ко всем SIF;
  • Особые положения, применимые к SIF, которые квалифицируются как Альтернативный инвестиционный фонд (AIF) и которые должны управляться уполномоченным Управляющим альтернативным инвестиционным фондом (AIFM).

Из-за широкого определения AIF, большинство SIF квалифицируются как SIF AIF.

Характеристики

Юридические структуры

SIF может быть структурирован как:

SICAV или SICAF могут быть созданы с использованием различных юридических форм. Он может быть создан как публичная компания с ограниченной ответственностью (SA), товарищество с ограниченной ответственностью (SCA), частная компания с ограниченной ответственностью (SARL), кооператив в форме публичной компании с ограниченной ответственностью (SCoSA), товарищество с ограниченной ответственностью ( SCS) или специальное коммандитное товарищество (SCSp) .

Эти разные организации могут создавать субфонды, каждый с различной инвестиционной политикой. Права инвесторов и кредиторов в отношении субфонда или права, возникшие в связи с созданием, функционированием или ликвидацией субфонда, ограничиваются активами этого субфонда (т.е. Концепция защищенных ячеек), если не указано иное. Включенные в конституционные документы предусматривают иное.

Правомочные инвесторы

Фонд, созданный в соответствии с законом о SIF, может быть продан «хорошо информированным инвесторам». Согласно закону SIF хорошо информированным инвестором считается:

  • Институциональный инвестор;
  • Профессиональный инвестор;
  • Любые другие инвесторы, которые письменно подтвердили, что они «хорошо информированные инвесторы» и инвестируют минимум 125 000 евро в SIF, или прошли оценку кредитным учреждением, инвестиционной фирмой или управляющей компанией.

Диверсификация

Регулирующий орган Люксембурга (CSSF) выпустил циркулярное письмо 07/309 от 3 августа 2007 года, содержащее руководящие принципы принципа распределения рисков и инвестиционных ограничений для транспортных средств SIF:

  • В принципе, SIF не может инвестировать более 30% своих активов или обязательств в ценные бумаги того же типа, выпущенные одним и тем же эмитентом. Однако это ограничение не распространяется на инвестиции в ценные бумаги, выпущенные или гарантированные государством-членом ОЭСР или его местными органами власти, наднациональными учреждениями или организациями. Кроме того, оно не применяется к целевым UCI, которые подпадают под принципы диверсификации рисков, которые, по крайней мере, сопоставимы. тем, кто имеет отношение к SIF.
  • Короткие продажи не могут привести к тому, что SIF будет удерживать короткую позицию по ценным бумагам того же типа от того же эмитента, что составляет более 30% его активов.
  • При использовании производных финансовых инструментов SIF должен обеспечить с помощью соответствующей политики диверсификации базовых активов аналогичный уровень распределения рисков. Аналогичным образом, риск контрагента по внебиржевой сделке должен быть ограничен, когда это применимо, с учетом качества и квалификации контрагента.

Инвестиционные ограничения и кредитное плечо

Режим SIF предлагает широкий спектр приемлемых активов. Закон о SIF не устанавливает определенных инвестиционных ограничений или правил использования кредитного плеча. Просто сказано, что SIF должен применять принцип диверсификации рисков. Таким образом, активы могут включать долевые облигации, производные финансовые инструменты, структурированные продукты, недвижимость и доли в частных компаниях.

CSSF может предоставлять исключения из этих ограничений в индивидуальном порядке. Однако CSSF может также потребовать соблюдения дополнительных ограничений в случае фондов с особой инвестиционной политикой.

Минимальный размер фонда и дивиденды

Закон о SIF устанавливает минимальный размер фонда в 1,25 миллиона евро, который должен быть достигнут в течение 12 месяцев после учреждения.

Выпущенные акции SICAV должны быть полностью подписаны, но только 5% от суммы подписки должны быть оплачены наличными или другими средствами.

Особых ограничений на выплату дивидендов нет. Тем не менее, такие платежи не могут привести к тому, что размер SIF упадет ниже минимального уровня в 1,25 миллиона евро.

Оценка активов

Если иное не предусмотрено в эмитенте документе, оценка из активов должна основываться на справедливой стоимости , определенной в соответствии с процедурами , изложенными в правилах управления (FCP) или уставом (SICAV-SICAF).

Пошлины и налоги

Сбор за регистрацию CSSF установлен на уровне 2650 евро для SIF с одним отделением и 5000 евро для SIF с несколькими отделениями. Ежегодный сбор CSSF составляет 2650 евро за SIF с одним отделением и 5000 евро за SIF с несколькими отделениями.

Ежегодный налог на подписку в размере 0,01% от стоимости чистых активов (NAV) должен быть уплачен правительству Люксембурга («taxe d'abonnement»).

Назначение SIF-AIF

SIF, который квалифицируется как альтернативный инвестиционный фонд в соответствии с законом AIFM, должен управляться уполномоченным управляющим альтернативным инвестиционным фондом (AIFM), который может быть учрежден в Люксембурге, в государстве-члене ЕС или в третьей стране.

Согласно Закону об AIFM, SIF-AIF может управляться двумя разными способами:

  • им можно управлять извне посредством вызова отдельного AIFM, ответственного за управление SIF AIF. В этом случае это руководящий орган SIF AIF, который имеет право вызывать авторизованный AIFM;
  • им можно управлять изнутри. В этом случае SIF AIF будет считаться самим AIFM, и от него потребуется выполнить все обязательства по Закону AIFM, которые применяются к AIFM, и подать запрос на авторизацию в соответствии с Законом AIFM.

Депозитарные функции

Депозитарии SIF AIF должны соответствовать новому депозитарному режиму, предусмотренному Законом об AIFM.

Этот новый режим депозитария налагает определенные обязанности, а именно:

  • обязательство защищать активы SIF AIFs;
  • обязанность контролировать движение денежных средств SIF AIFs;
  • а также конкретные надзорные обязанности.

Кроме того, режим ответственности был пересмотрен и усилен Законом об AIFM. Депозитарий несет строгую ответственность в случае потери финансовых инструментов, находящихся на хранении, и должен без промедления вернуть финансовые инструменты идентичного типа или соответствующей суммы в SIF AIF или AIFM, действующий от SIF AIF. Избежать последствий этого режима ответственности очень мало.

Ответственность за любые другие убытки, вызванные халатностью или преднамеренным невыполнением депозитарием своих обязательств в соответствии с Законом об AIFM, несет депозитарий.

Функция оценки

Функция оценки (оценка активов и расчет чистой чистой стоимости активов) должна выполняться либо самим AIFM, либо внешней компанией, которая будет действовать под ответственностью AIFM и подлежит обязательной профессиональной регистрации, признанной законом. СЧА (стоимость чистых активов) должна рассчитываться не реже одного раза в год.

Содержание годового отчета

SIF AIF должны раскрывать дополнительную информацию в своих годовых отчетах по сравнению с SIF, а именно:

  • общий размер вознаграждения, выплаченного сотрудникам за финансовый год;
  • количество бенефициаров;
  • любые проценты, уплаченные SIF AIF.
  • совокупный размер вознаграждения в разбивке по высшему руководству и сотрудникам AIFM, действия которых оказывают существенное влияние на профиль рисков SIF AIF.

Управление рисками

SIF, квалифицируемый как AIF, должен установить функцию управления рисками, иерархически отделенную от функций операционных единиц. Должна быть внедрена адекватная система управления рисками для надлежащего выявления, измерения, управления и мониторинга всех инвестиционных рисков, возникающих в рамках инвестиционной стратегии SIF AIF.

3. Маркетинг

Действующие маркетинговые правила различаются в зависимости от того, является ли SIF AIF SIF:

SIF AIF

Только SIF AIF, находящиеся под управлением AIFM, уполномоченного ЕС, пользуются паспортом, позволяющим AIFM продавать SIF на территории ЕС.

Маркетинг SIF AIF за пределами или внутри Европы среди хорошо информированных инвесторов, которые не квалифицируются как профессиональные инвесторы, требует соблюдения NPR (национальных правил частного размещения) каждой страны, в которой проводится такой маркетинг.

Другие SIF

SIF, не подпадающие под действие Закона AIFM, не пользуются паспортом ЕС для маркетинга своих акций или паев и, следовательно, остаются предметом NPR каждой страны, в которой предполагается продавать SIF.

Примечания

внешние ссылки