Финансирование по спирали смерти - Death spiral financing

Финансирование по спирали смерти является результатом плохо структурированного конвертируемого финансирования, используемого для финансирования преимущественно компаний с малой капитализацией на рынке, что приводит к резкому падению акций компании, что может привести к окончательному падению компании.

Некоторые небольшие компании полагаются на продажу конвертируемых долговых обязательств крупным частным инвесторам (см. Частные инвестиции в акционерный капитал ) для финансирования своей деятельности и роста. Этот конвертируемый долг, часто конвертируемые привилегированные акции или конвертируемые облигации , может быть конвертирован в обыкновенные акции компании-эмитента с дисконтом к рыночной стоимости обыкновенных акций на момент каждой конверсии.

По сценарию «Тодес», держатель конвертируемого долга может короткие обыкновенные акции эмитента , на котором время держатель долга преобразует часть конвертируемого долга к обыкновенным акциям , с которыми он затем покрывает короткую позицию держателя долга. Держатель долга продолжает короткую продажу и покрытие конвертированными акциями, что, наряду с продажей другими акционерами, обеспокоенными падающей ценой, постоянно снижает цену акций, делая акции непривлекательными для новых инвесторов и, возможно, серьезно ограничивая способность компании получать новые финансирование при необходимости.

Кредитор мог бы потенциально получить большую прибыль, если бы акции выросли в цене, но если они уменьшатся в стоимости, есть некоторая защита. В противном случае они, вероятно, не захотели бы давать деньги в долг из-за плохого профиля рисков компаний, заинтересованных в этом виде финансирования.

Есть несколько способов ограничить "спиралевидную" ситуацию, например, запретив короткие продажи, чтобы у держателя долга был более сильный стимул увидеть рост курса акций. Также стоит отметить, что при спиральном сценарии держателю долга становится все труднее и труднее вернуть свои инвестиции из-за увеличения объема обыкновенных акций, которые он получает при каждой конвертации своего долга. Еще одним средством ограничения риска «спирали» является обеспечение того, чтобы объем финансирования соответствовал торговой активности обыкновенных акций, чтобы уменьшить потенциальное снижение в результате продажи обыкновенных акций держателем долга.

Компании, желающие согласиться на финансирование на этих условиях, часто не могли получить финансирование другими способами из-за их ранней стадии развития или профиля кредитного риска. Условия, хотя некоторые считают их обременительными, дают кредитору потенциальный способ вернуть свой долг независимо от того, что происходит с акциями компании, а компании - легкий доступ к разводняющему, но относительно дешевому финансированию с точки зрения денежных затрат.

Смотрите также

внешние ссылки