Отрицательная цена - Negative pricing
В экономике , отрицательное ценообразование может возникнуть , когда спрос на продукт падает или питание возрастает до такой степени , что владельцы или поставщики готовы к другим заплатить , чтобы принять его, в сущности устанавливая цену на отрицательное число . Это может произойти из-за того, что транспортировка, хранение и утилизация продукта стоит денег, даже если спрос на него невелик.
Отрицательные цены характерны для таких отходов , как мусор и ядерные отходы . Например, атомная электростанция может «продать» товар радиоактивных отходов перерабатывающему предприятию по отрицательной цене; Другими словами, электростанция платит перерабатывающему предприятию за прием нежелательных радиоактивных отходов. Это явление может происходить цен на энергоносители, в том числе цены на электроэнергию , цены на природный газ , а также цены на нефть .
Примеры
Природный газ в Западном Техасе
Цены на природный газ в Пермском бассейне , Западном Техасе , опускалась ниже нуля больше , чем когда - то в 2019 году природного газа производится там , как побочный продукт нефтяного производства, но производство быстрее , чем строительство трубопроводов увеличился на транспортировку природного газа. Добыча нефти в Пермском бассейне рентабельна, поэтому добыча природного газа продолжается, но его утилизация обходится дорого: производители должны сжигать газ (что регулируется законодательством) или платить за место на существующих трубопроводах. В результате цена на природный газ становится отрицательной; по сути, производители природного газа платят другим, чтобы те забрали его.
Нефть в 2020 году
.png)
В марте и апреле 2020 года спрос на сырую нефть резко упал из-за ограничений на поездки, связанных с пандемией COVID-19 . Между тем между Россией и Саудовской Аравией разразилась ценовая война на нефть , и обе страны увеличили добычу. Исключительно большой разрыв между спросом и предложением на нефть начал напрягать имеющиеся нефтехранилища. В некоторых случаях затраты на хранение и транспортировку нефти становились выше стоимости нефти, что приводило к отрицательным ценам на нефть в определенных местах и, вкратце, к отрицательным ценам на нефтяные фьючерсы (контракты на поставку нефти в будущем). Фьючерсы на нефть марки West Texas Intermediate упали до отметки - 37,63 доллара за баррель. Фактически, при низком спросе и повышенном хранении нефтедобывающие компании платили за то, чтобы избавиться от своей нефти.
MarketWatch описал ситуацию как «противоположность так называемого короткого сжатия». При коротком сжатии инвесторы, у которых есть короткие позиции по активу, должны закрывать свои позиции по мере роста цены, что приводит к порочному кругу, поскольку цены продолжают расти. Учитывая цены на нефть в 2020 году, трейдеры с длинными позициями по нефти должны были закрывать свои позиции, опасаясь оказаться с нефтью и негде ее хранить. По данным MarketWatch «s анализ, быстрое падение нефтяных фьючерсов цен может быть артефактом структуры рынка фьючерсова не точное отражение спроса и предложения на нефть.
Электричество
Когда спрос на электроэнергию низкий, но производство велико, цены на электроэнергию могут стать отрицательными. Это может произойти, если спрос неожиданно низкий, например, из-за теплой погоды, или если производство неожиданно высокое, например, из-за необычно ветреной погоды. Только в 2009 году в канадской провинции Онтарио цены на электроэнергию были отрицательными на 280 часов, а в 2017 году цены на электроэнергию в Германии стали отрицательными более чем в 100 раз.
Отрицательные цены на электроэнергию возникают из-за неравномерной и непредсказуемой структуры спроса и предложения: спрос ниже в определенное время дня, а также в праздничные и выходные дни, в то время как производство энергии ветра и солнца сильно зависит от погоды. Когда избыточный спрос вызывает падение цен на электроэнергию, некоторые производители, в том числе ветряные и солнечные, могут сократить производство. Но для некоторых угольных и атомных электростанций остановка и запуск производства обходятся дорого, поэтому они с большей вероятностью продолжат производство, даже если цены станут отрицательными, и им придется платить за разгрузку производимой ими энергии. Более того, для ветровой и солнечной энергии субсидии на возобновляемые источники энергии на некоторых рынках могут более чем компенсировать стоимость продажи электроэнергии по отрицательным ценам, что приведет к продолжению производства даже при падении цены ниже нуля. Возможные решения этой проблемы включают усовершенствование технологий для хранения избыточной энергии для последующего использования, более широкого ее распределения и более точного прогнозирования скачков подачи электроэнергии.
Это явление наблюдается в оптовых ценах на электроэнергию, и предприятия могут зарабатывать деньги или получать кредиты за использование электроэнергии в периоды отрицательных цен.Однако, хотя бытовые потребители электроэнергии также могут экономить деньги на электроэнергии, когда оптовые цены становятся отрицательными, обычно они это делают. не имеют отрицательных цен, потому что их счета за электроэнергию также включают различные налоги и сборы.
На некоторых рынках финансовые стимулы для производства возобновляемой энергии могут более чем компенсировать стоимость продажи электроэнергии по отрицательной цене. В Соединенных Штатах эти стимулы содержатся в федеральной программе налоговых льгот на производство возобновляемой электроэнергии (PTC) и в торговле кредитами на возобновляемые источники энергии (REC). Соответствующие критериям производители, которые участвуют в программе PTC, получают налоговый кредит за каждый киловатт-час (кВтч) произведенной электроэнергии в течение 10 лет для большинства типов генерации. В 2020 году этот платеж составлял от 0,013 доллара США / кВтч до 0,025 доллара США / кВтч, в зависимости от типа генерации. Избежание налога в результате получения налоговой льготы на производство может более чем компенсировать затраты на отгрузку электроэнергии по отрицательной цене. Помимо налоговых льгот существуют РЭК (в Соединенных Штатах) или зеленые сертификаты (в Европе), торгуемые инструменты, которые представляют экологические выгоды от возобновляемой генерации. Эти инструменты можно продавать и продавать, что позволяет производителям компенсировать отрицательные цены на электроэнергию.
В Техасе сильное наращивание ветроэнергетики привело к отрицательным ценам в ERCOT , операторе электросетевого хозяйства штата Техас. С января 2018 года по начало ноября 2020 года цены в ERCOT были отрицательными в 19% часов. Высокая частота отрицательных цен на электроэнергию в Техасе обусловлена высоким проникновением ветра по сравнению с другими штатами - почти в три раза больше, чем в следующем штате по состоянию на середину 2019 года - и изоляцией ERCOT как отдельной системы передачи с ограниченным подключением к другим частям. США, что ограничивает способность ERCOT передавать избыточную мощность в другие части страны.
Лук в 1956 году
В 1956 году в Соединенных Штатах торговцы сырьевыми товарами Сэм Сигел и Винсент Косуга скупили большое количество лука, а затем наводнили рынок в рамках схемы заработка на короткой позиции по фьючерсам на лук . В результате цена 50-фунтового мешка с луком упала до 10 центов, что меньше стоимости пустого мешка. Фактически, цена на лук была отрицательной.
Квитанции о рассрочке
При поступлении в рассрочку можно торговать по отрицательным ценам. Квитанция о рассрочке платежа - это финансовый инструмент, по которому покупатель производит первоначальный платеж и позже обязан произвести второй платеж в обмен на владение акцией .
В 1998 году инвесторы в Канаде купил рассрочка расписки на акции Boliden Ltd . Инвесторы произвели первоначальный платеж в размере 8 канадских долларов за акцию для получения квитанции, что обязывало их произвести второй платеж в размере 8 долларов позже. Но когда цена акции упала до 7,80 долларов, стоимость квитанции стала отрицательной: квитанция обязала своего держателя заплатить 8 долларов за акцию стоимостью менее 8 долларов. В результате расписки торговались с отрицательными значениями в диапазоне от -0,15 до -0,40 доллара, и их торговля на фондовой бирже Торонто была приостановлена .
Эффекты
Обычно отрицательные цены являются сигналом того, что предложение слишком велико по сравнению со спросом. Они могут побудить поставщиков сократить производство, приведя предложение в большее соответствие со спросом.
Вызовы
Электронные торговые системы не могут быть настроены на работу с отрицательными ценами. Если возможны отрицательные цены, участники рынка должны убедиться, что их системы могут правильно их обрабатывать. Сюда входят модели ценообразования , потоки рыночных данных , управление рисками, мониторинг несанкционированной торговли, отчетность и бухгалтерский учет.
Торговцы производными финансовыми инструментами традиционно полагаются на модели, такие как модель Блэка – Шоулза , которые предполагают положительные цены. В ситуации, когда товары имеют отрицательную цену, эти модели могут выйти из строя. В результате, в апреле 2020 года на фоне обвала цен на нефть, то CME Group информационного центр перешел к модели Башелия для ценообразования опционов с целью учет отрицательных фьючерсных цен.
Смотрите также
использованная литература
дальнейшее чтение
- «Негативная путаница с ценами на нефтяные фьючерсы MCX: вынесение приговора по контрактному праву» . The Economic Times . Проверено 3 апреля 2021 года .